Tasa interna de retorno

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La tasa interna de retorno o tasa interna de rentabilidad (TIR)
de una inversión, está definida como la tasa de interés con la
cual el valor actual neto o valor presente neto
(VAN o VPN) es igual a cero. El VAN o VPN es calculado a partir del flujo de
caja anual, trasladando todas las cantidades futuras al presente. Es un
indicador de la rentabilidad de un proyecto, a mayor TIR, mayor
rentabilidad.

Se utiliza para decidir sobre la aceptación o rechazo de un proyecto de
inversión. Para ello, la TIR se compara con una tasa mínima o tasa de corte, el
coste de oportunidad de la inversión (si la inversión no tiene riesgo, el coste de
oportunidad utilizado para comparar la TIR será la tasa de rentabilidad
libre de riesgo). Si la tasa de rendimiento del proyecto - expresada por la TIR-
supera la tasa de corte, se acepta la inversión; en caso contrario, se
rechaza.

Contenido

1 Otras
definiciones

2 Cálculo de la Tasa Interna
de Retorno

3 Uso general de la
TIR

4 Dificultades en el uso de
la TIR

5 TIR

6 Referencias

7 Enlaces externos

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Otras definiciones

Es la tasa de descuento que iguala la suma del valor actual o presente de
los gastos con la suma del valor actual o presente de los ingresos previstos.

Es la tasa de interés para la cual los ingresos totales actualizados es
igual a los costos totales actualizados:

Es la tasa de interés por medio de la cual se recupera la inversión.

Es la tasa de interés máxima a la que se pueden endeudar para no perder
dinero con la inversión.

Es la tasa de interés para la cual el Valor Actualizado Neto (VAN) es
igual a cero:

Es la tasa real que proporciona un proyecto de inversión y es aquella que al ser
utilizada como tasa de descuento en el cálculo de un VAN dara como resultado
0

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Cálculo de
la Tasa Interna de Retorno

La Tasa Interna de Retorno es el tipo de descuento que hace igual a
cero el VAN:

Donde VFt es el Flujo de Caja en el
periodo t.

Por el teorema del binomio:

De donde: *

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Uso general de la
TIR

Como ya se ha comentado anteriormente, la TIR o tasa de rendimiento
interno, es una herramienta de toma de decisiones de inversión utilizada para
conocer la factibilidad de diferentes opciones de inversión.

El criterio general para saber si es conveniente realizar un proyecto es el
siguiente:

Si TIR
r
Se aceptará el proyecto. La razón es que el proyecto da una rentabilidad mayor
que la rentabilidad mínima requerida (el coste de oportunidad).

Si TIR
r
Se rechazará el proyecto. La razón es que el proyecto da una rentabilidad
menor que la rentabilidad mínima requerida.

r representa es el costo de oportunidad.

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Dificultades en el
uso de la TIR

Criterio de aceptación o rechazo. El criterio general sólo es
cierto si el proyecto es del tipo "prestar", es decir, si los primeros
flujos de caja son negativos y los siguientes positivos. Si el proyecto es del
tipo "pedir prestado" (con flujos de caja positivos al principio y
negativos después), la decisión de aceptar o rechazar un proyecto se toma
justo al revés:

Si TIR
r
Se rechazará el proyecto. La rentabilidad que nos está requiriendo este
préstamo es mayor que nuestro costo de oportunidad.

Si TIR
r
Se aceptará el proyecto.

Comparación de proyectos excluyentes. Dos proyectos son excluyentes
si solo se puede llevar a cabo uno de ellos. Generalmente, la opción de
inversión con la TIR más alta es la preferida, siempre que los proyectos
tengan el mismo riesgo, la misma duración y la misma inversión inicial. Si no,
será necesario aplicar el criterio de la TIR de los flujos incrementales.

Proyectos especiales, también llamado el problema de la
inconsistencia de la TIR. Son proyectos especiales aquellos que en su
serie de flujos de caja hay más de un cambio de signo. Estos pueden tener más
de una TIR, tantas como cambios de signo. Esto complica el uso del criterio de
la TIR para saber si aceptar o rechazar la inversión. Para solucionar este
problema, se suele utilizar la TIR Corregida.

[editar]
TIR

Supongamos una inversión que nos da estos flujos de caja:

Seguimiento de flujos de caja

Año 1

Año 2

Año 3

Año 4

Flujo de caja

30

-70

90

20

Ahora tenemos flujos de caja negativos. Al resolver la TIR para este caso con
métodos recursivos podemos dar hasta con 2 TIR diferentes, correspondientes a
los cambios de signo de los flujos de caja (no al número de flujos de
caja negativos).

Para calcular la TIR, llamada en estos casos TIRC (TIR Corregida) hay que
hacer un análisis año por año del saldo del proyecto/inversión. Con una ROI =
20% y un K = 12% (Coste de financiación) y una duración del proyecto de 5 años
obtendriamos un saldo acumulado de 82,3. El cálculo de la TIRC es sencillo:

82,3 = | D | * (1 +
TIRC)4 ; donde D = desembolso
inicial

Para el ejemplo anterior, con D = -200 hubieramos obtenido una TIRC de -19%,
con lo que estaríamos perdiendo dinero con total seguridad. Es claro, ya que
invertimos 200 para recibir un total acumulado de 82,3.

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Referencias

LOPEZ DUMRAUF, G. (2006), Cálculo Financiero Aplicado, un enfoque
profesional,2a edición, Editorial La Ley, Buenos Aires.

BREALEY, MYERS Y ALLEN (2006), Principios de Finanzas Corporativas, 8ª
Edición, Editorial Mc Graw Hill.

GAVA, L.; E. ROPERO; G. SERNA y A. UBIERNA (2008), Dirección Financiera:
Decisiones de Inversión, Editorial Delta.

CONTABILIDAD DE COSTOS.

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Enlaces externos

Calcula el VAN y el TIR online

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Categorías:
Inversión
| Análisis
financiero

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