Valor actual neto

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Valor actual neto procede de la expresión inglesa Net present
value. El acrónimo es NPV en inglés y VAN en español. Es un procedimiento
que permite calcular el valor presente de un determinado número de flujos de
caja futuros, originados por una inversión. La metodología consiste en descontar
al momento actual (es decir, actualizar mediante una tasa) todos los flujos de caja
futuros del proyecto. A este valor se le resta la inversión inicial, de tal modo
que el valor obtenido es el valor actual neto del proyecto.

El método de valor presente es uno de los criterios económicos más
ampliamente utilizados en la evaluación de proyectos de inversión. Consiste en
determinar la equivalencia en el tiempo 0 de los flujos de efectivo futuros que
genera un proyecto y comparar esta equivalencia con el desembolso inicial.
Cuando dicha equivalencia es mayor que el desembolso inicial, entonces, es
recomendable que el proyecto sea aceptado.

La fórmula que nos permite calcular el Valor Actual Neto es:

Vt representa los
flujos de caja en cada periodo t.

I0 es el valor del desembolso
inicial de la inversión.

n es el número de períodos considerado.

El tipo de interés es k. Si el proyecto no tiene riesgo, se tomará
como referencia el tipo de la renta fija, de tal manera que con el VAN se
estimará si la inversión es mejor que invertir en algo seguro, sin riesgo
especifico. En otros casos, se utilizará el coste de
oportunidad.

Cuando el VAN toma un valor igual a 0, k pasa a llamarse TIR (tasa interna de
retorno). La TIR es la rentabilidad que nos está proporcionando el
proyecto.

Contenido

1 Interpretación

1.1 Rentas fijas

1.2 Rentas
crecientes

2 Procedimientos del Valor
Actual Neto

3 Ventajas

4 Inconvenientes

5 Referencias

6 Enlaces externos

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Interpretación

Valor

Significado

Decisión a tomar

VAN > 0

La inversión produciría ganancias por encima de la rentabilidad
exigida (r)

El proyecto puede aceptarse

VAN < 0

La inversión produciría ganancias por debajo de la rentabilidad
exigida (r)

El proyecto debería rechazarse

VAN = 0

La inversión no produciría ni ganancias ni pérdidas

Dado que el proyecto no agrega valor monetario por encima de la
rentabilidad exigida (r), la decisión debería basarse en otros criterios,
como la obtención de un mejor posicionamiento en el mercado u otros
factores.

El valor actual neto es muy importante para la valoración de
inversiones en activos fijos, a pesar de sus limitaciones en considerar
circunstancias imprevistas o excepcionales de mercado. Si su valor es mayor a
cero, el proyecto es rentable, considerándose el valor mínimo de rendimiento
para la inversión.

Una empresa suele comparar diferentes alternativas para comprobar si un
proyecto le conviene o no. Normalmente la alternativa con el VAN más alto suele
ser la mejor para la entidad; pero no siempre tiene que ser así. Hay ocasiones
en las que una empresa elige un proyecto con un VAN más bajo debido a diversas
razones como podrían ser la imagen que le aportará a la empresa, por motivos
estratégicos u otros motivos que en ese momento interesen a dicha entidad.

Puede considerarse tambien la interpretación del VAN, en función de la
Creación de Valor para la Empresa:

- Si el VAN de un proyecto es Positivo, el proyecto Crea Valor.

- Si el VAN de un proyecto es Negativo, el proyecto Destruye Valor.

- Si el VAN de un proyecto es Cero, el Proyecto No Crea ni Destruye
Valor.

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Rentas fijas

Cuando los flujos de caja son de un monto fijo (rentas fijas), por ejemplo
los bonos, se puede utilizar la siguiente fórmula:

R representa el flujo de caja constante.

i representa el coste de oportunidad o
rentabilidad mínima que se está exigiendo al proyecto.

n es el numero de periodos.

I es la Inversion inicial
necesaria para llevar a cabo el proyecto.

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Rentas crecientes

En algunos casos, en lugar de ser fijas, las rentas pueden incrementarse con
una tasa de crecimiento "g", siendo siempre g<i. La fórmula utilizada
entonces para hallar el VAN es la siguiente:

R representa el flujo de caja del primer
período.

i representa el coste de oportunidad o
rentabilidad mínima que se está exigiendo al proyecto.

g representa el índice de incremento en
el valor de la renta de cada período.

n es el numero de periodos.

I es la Inversion inicial
necesaria para llevar a cabo el proyecto.

Si no se conociera el número de periodos a proyectarse (a perpetuidad), la
fórmula variaría de esta manera:

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Procedimientos
del Valor Actual Neto

Como menciona el autor Coss Bu, existen dos tipos de valor actual neto:

Valor presente de inversión total. Puesto que el objetivo en la selección
de estas alternativas es escoger aquella que maximice valor presente, las
normas de utilización en este criterio son muy simples. Todo lo que se
requiere hacer es determinar el valor presente de los flujos de efectivo que
genera cada alternativa y entonces seleccionar aquella que tenga el valor
presente máximo. El valor presente de la alternativa seleccionada deberá ser
mayor que cero ya que de este manera el rendimiento que se obtiene es mayor
que el interés mínimo atractivo. Sin embargo es posible que en ciertos casos
cuando se analizan alternativas mutuamente exclusivas, todas tengan valores
presentes negativos. En tales casos, la decisión a tomar es “no hacer nada”,
es decir, se deberán rechazar a todas las alternativas disponibles. Por otra
parte, si de las alternativas que se tienen solamente se conocen sus costos,
entonces la regla de decisión será minimizar el valor presente de los costos.

Valor presente del incremento en la inversión. Cuando se analizan
alternativas mutuamente exclusivas, son las diferencias entre ellas lo que
sería más relevante al tomador de decisiones. El valor presente del incremento
en la inversión precisamente determina si se justifican esos incrementos de
inversión que demandan las alternativas de mayor inversión.

Cuando se comparan dos alternativas mutuamente exclusivas mediante este
enfoque, se determinan los flujos de efectivo netos de la diferencia de los
flujos de efectivo de las dos alternativas analizadas. Enseguida se determina si
el incremento en la inversión se justifica. Dicho incremento se considera
aceptable si su rendimiento excede la tasa de recuperación mínima.

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Ventajas

Es muy sencillo de aplicar, ya que para calcularlo se realizan
operaciones simples.

Tiene en cuenta el valor de dinero en el tiempo.

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Inconvenientes

Dificultad para establecer el valor de K. A veces se usan los siguientes
criterios

Coste del dinero a largo plazo

Tasa de rentabilidad a largo plazo de la empresa

Coste de capital de la empresa.

Como un valor subjetivo

Como un coste de oportunidad.

El VAN supone que los flujos que salen del proyecto se reinvierten en el
proyecto al mismo valor K que el exigido al proyecto, lo cual puede no ser
cierto.

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Referencias

LOPEZ DUMRAUF, G. (2006), Cálculo Financiero Aplicado, un enfoque
profesional,2a edición, Editorial La Ley, Buenos Aires.

GAVA, L.; E. ROPERO; G. SERNA y A. UBIERNA (2008), Dirección Financiera:
Decisiones de Inversión, Editorial Delta.

BREALEY, MYERS Y ALLEN (2006), Principios de Finanzas Corporativas, 8ª
Edición, Editorial Mc Graw Hill.

Bu, C. (2009). Análisis y Evaluación de Proyectos de Inversión. México.

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Enlaces externos

Calcula el VAN y el TIR online

Calculadora financiera: Cálculo del valor actual neto(Ingles)

Cálculo del valor actual neto

http://www.misrespuestas.com/que-es-el-valor-actual-neto-van.html

Obtenido de «http://es.wikipedia.org/wiki/Valor_actual_neto»

Categoría:
Inversión

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